Форвардный контракт

Форвардный контракт — это внебиржевой договор между двумя сторонами о покупке или продаже актива в будущем по цене, зафиксированной сегодня. Он обязателен к исполнению, составляется индивидуально под потребности участников и служит инструментом хеджирования: позволяет заранее закрепить цену товара, валюты или ценных бумаг и защититься от её колебаний.

• Заключается напрямую между сторонами, вне биржи, по индивидуальным условиям.
• Цена и дата исполнения фиксируются в момент сделки и не меняются.
• Бывает поставочным и расчётным; по активу — валютным, товарным или процентным.
• Главное отличие от фьючерса — отсутствие биржи, стандартизации и гарантий клиринга.
• Несёт кредитный риск контрагента и низкую ликвидность: выйти из сделки досрочно нельзя.

Материал подготовлен редакцией Зерокодер. Обновлено в 2026 году.

Что такое форвардный контракт

По данным banki.ru.

Форвардный контракт, или просто форвард, — это договор между двумя сторонами, по которому они обязуются купить и продать определённый актив по заранее установленной цене в оговорённую дату в будущем. Контракт обязывает обе стороны исполнить сделку в соответствии с зафиксированными условиями. В отличие от опциона, здесь нет права отказаться: форвард нельзя расторгнуть или изменить в одностороннем порядке.

Основные элементы контракта

• Базовый актив. То, что покупается или продаётся: товар (нефть, золото, зерно), валюта, ценные бумаги или процентная ставка. Обе стороны должны чётко определить актив.
• Цена форварда. Цена, по которой пройдёт исполнение. Определяется в момент заключения договора и остаётся неизменной до даты поставки.
• Срок и дата исполнения. Период, в течение которого должны быть выполнены обязательства, и конкретная дата расчётов.
• Структура сделки. Кто, что и в каком объёме обязуется передать: количество актива и условия его доставки или денежного расчёта.

Как работает форвардный контракт

Принцип работы форварда проще понять на примере. Компания A производит соки и зависит от сырья — апельсинов. Чтобы обеспечить стабильность цен, компания A заключает форвард с поставщиком B на покупку 10 тонн апельсинов по 1000 $ за тонну через 3 месяца.

Теперь, независимо от изменения рыночной стоимости, компания A знает, что купит апельсины по фиксированной цене. Если апельсины подорожают — A сэкономит, потому что закрепила цену заранее. Если подешевеют — A всё равно заплатит по контракту. Поставщик B, в свою очередь, защищён от падения цены. Так форвард распределяет ценовой риск между сторонами.

Как рассчитывается форвардная цена

Форвардная цена не берётся с потолка: она опирается на текущую цену актива (спот) и стоимость денег за срок до исполнения. В основе лежит принцип отсутствия арбитража — цена должна исключать возможность гарантированной прибыли без риска. Базовая формула выглядит так:

F = S × (1 + r × t / 365), где F — форвардная цена, S — текущая цена актива, r — безрисковая ставка в долях, t — число дней до исполнения.

Пример. Акция стоит сегодня 1000 ₽, безрисковая ставка 16% годовых, срок форварда — 90 дней. Тогда F = 1000 × (1 + 0,16 × 90 / 365) = 1039 ₽. Это справедливая цена форварда: продавцу она компенсирует то, что деньги он получит только через 3 месяца. Если рассчитать форвард в таблице или модели, легко перебрать сроки и ставки и увидеть, как меняется цена — такие расчёты удобно автоматизировать в Excel или на Python, чему учат на курсах Зерокодер.

Виды форвардных контрактов

Форварды классифицируют по двум признакам: по способу исполнения и по базовому активу. Согласно нормативным документам Банка России, по способу исполнения выделяют два основных вида.

• Поставочный форвард. Завершается реальной передачей актива: в дату исполнения продавец поставляет товар или валюту, покупатель оплачивает по зафиксированной цене.
• Расчётный (беспоставочный) форвард. Актив не передаётся — стороны рассчитываются деньгами. Одна сторона выплачивает другой разницу между форвардной и рыночной ценой на дату исполнения.

По базовому активу форварды делят так:

• Валютный форвард. Стороны обмениваются валютой по заранее закреплённому курсу. Самый распространённый инструмент для бизнеса с импортом и экспортом.
• Товарный форвард. Базовый актив — реальный товар: нефть, металл, зерно, золото.
• Процентный (финансовый) форвард. Привязан к процентным ставкам или ценным бумагам, хеджирует риск изменения котировок и стоимости заимствований.

Чем форвард отличается от фьючерса

Форвард и фьючерс решают одну задачу — фиксируют будущую цену, — но устроены по-разному. Фьючерс — это стандартизированный биржевой контракт с гарантией клиринга, форвард — индивидуальная внебиржевая сделка. Различия удобно собрать в таблицу.

Коротко: фьючерс — это «форвард в коробке» от биржи, с гарантиями и ликвидностью, но без гибкости. Форвард гибче, но взамен берёт на стороны кредитный риск и привязывает их к сделке до конца срока.

Преимущества и риски форварда

У форвардных контрактов есть как сильные стороны, так и ограничения, о которых важно знать заранее.

Преимущества

1. Стабильность цен. Форвард фиксирует цену актива и делает расходы или доходы предсказуемыми.
2. Гибкость. Стороны настраивают объём, сроки и условия под себя — биржевые стандарты не ограничивают.
3. Управление рисками. Инструмент хеджирует валютный, процентный и товарный риски, связанные с колебаниями цен.

Риски

1. Рыночный риск. Если цена актива уходит в невыгодную сторону, одна из сторон теряет относительно рынка — выгода зафиксирована вместе с ценой.
2. Кредитный (контрагентский) риск. Партнёр может не исполнить обязательство. Гаранта в виде биржи нет, поэтому надёжность контрагента критична.
3. Низкая ликвидность. Вторичного рынка почти нет — продать или переуступить форвард сложно.
4. Невозможность выхода. Контракт нельзя расторгнуть или изменить в одностороннем порядке, даже если рынок развернулся.

Заключение

Форвардный контракт — рабочий инструмент управления ценовым риском: он фиксирует цену актива и делает будущие расчёты предсказуемыми. Гибкость и индивидуальные условия — его сила, отсутствие биржевых гарантий и низкая ликвидность — плата за неё. Понимание того, как устроены форварды, чем они отличаются от фьючерсов и как считается форвардная цена, помогает компаниям и инвесторам принимать обоснованные решения.

Частые вопросы о форвардных контрактах

Чем форвард отличается от фьючерса простыми словами?

Форвард — индивидуальный договор напрямую между двумя сторонами вне биржи. Фьючерс — стандартизированный биржевой контракт с гарантией клирингового центра. Форвард гибче, фьючерс надёжнее и ликвиднее.

Какие бывают виды форвардных контрактов?

По способу исполнения — поставочные (с передачей актива) и расчётные (с денежной компенсацией разницы). По базовому активу — валютные, товарные и процентные (финансовые).

Можно ли расторгнуть форвардный контракт досрочно?

Нет. Форвард обязателен к исполнению, и ни одна из сторон не может расторгнуть или изменить его в одностороннем порядке. Закрыть позицию можно только встречной договорённостью с контрагентом.

Как рассчитывается форвардная цена?

По принципу отсутствия арбитража: F = S × (1 + r × t / 365), где S — текущая цена актива, r — безрисковая ставка, t — число дней до исполнения. Форвардная цена учитывает стоимость денег за срок контракта.

Кто использует форвардные контракты?

В основном компании и банки, которые хеджируют валютные, товарные и процентные риски: импортёры фиксируют курс, производители — цену сырья. Частным инвесторам ближе биржевые фьючерсы.